看点：04-19 一季度经济数据如期回暖但地产数据依旧严重分化今关注钢谷钢材产量和库存数据能化夜盘普涨

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看点：04-19 一季度经济数据如期回暖但地产数据依旧严重分化今关注钢谷钢材产量和库存数据能化夜盘普涨

时间 :2023-04-19 12:27:45 来源 : 中州期货有限公司

# 期市早报#

(资料图片)

2023年4月19日

隔夜要闻

1、中金所公告，30年国债期货合约TL2306、TL2309和TL2312将于2023年4月21日挂牌上市。

2、国家统计局数据显示，初步核算，一季度国内生产总值284997亿元，按不变价格计算，同比增长4.5%，比上年四季度环比增长2.2%。国家统计局新闻发言人付凌晖表示，总的来看，当前中国经济没有出现通缩，下阶段也不会出现通缩。

3、上期所：将积极探索大宗商品场外衍生品交易平台，助推我国大宗商品场外衍生品市场健康发展。

4、广期所：将加快推动碳酸锂、多晶硅、铂、钯、中证商品指数期货等品种的研发，持续丰富新能源相关的品种供给。

5、国家统计局数据显示，1—3月份，房地产开发企业房屋施工面积764577万平方米，同比下降5.2%。房屋新开工面积24121万平方米，同比下降19.2%。

6、世界钢铁协会表示，预测2023年全球钢铁需求将增长2.3%，至18.22亿吨(此前预测增长1%)。预测2024年全球钢铁需求将增长1.7%，至18.54亿吨。

7、伦敦金属交易所(LME)期货和期权数据显示，截至4月14日当周，投机者已将看涨LME铜的净多仓增加7404手至60352手，为逾23个月以来最高水平。

8、国内商品期货夜盘收盘，能源化工品普遍上涨，玻璃涨1.82%，PVC涨1.53%，纯碱涨1.1%，橡胶涨1.09%。农产品多数上涨，棕榈油涨2.1%，菜油涨1.64%，豆油涨1.29%，豆二跌1.93%，豆粕跌1.25%。基本金属全线收涨，沪镍涨5.17%，不锈钢涨1.17%，沪铝涨0.85%，沪锡涨0.52%，沪锌涨0.29%，沪锌涨0.29%，沪铜涨0.17%。

今日关注

1.中国至4月19日找钢网全国建材周度钢厂库存；

2.国家发展改革委召开4月份新闻发布会；

3.WBMS公布全球金属供需数据；

4.Conab公布第四次巴西2022/23年度甘蔗产量调查结果；

5.美国至4月14日当周EIA原油库存。

晨会观点

钢材

核心观点：3月地产开工和施工同比大幅下降今关注钢谷钢材产量和库存数据

主要逻辑：

①昨唐山钢坯涨20，上海螺纹涨20，上海热卷涨20。螺纹周度表需环比略回落，库存继续去化但幅度进一步放缓。247家钢厂日均铁水增至246.7万吨，增1.63万吨。据财新网报道，今年全国粗钢产量或不增不减，关注后期具体政策的出台。今关注钢谷钢材产量和库存数据。

②地产销售、新开工和施工面积同比下降。3月地产新开工降29%，施工降34%。3月财新制造业PMI录得50，环比下降1.6%。3月挖掘机国内销量同比下降47.7%。1-2月规模以上工业企业利润同比下降22.9%。

③综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值略偏低。

投资建议：钢材单边暂且观望。套利推荐铁矿9-1正套。

油脂

核心观点：短期观望，中长期震荡偏空

1.欧盟委员会：截至4月16日，欧盟2022/23年棕榈油进口量为315万吨，而去年同期为402万吨。

2.据外电，美国农业部(USDA)驻布宜诺斯艾利斯的海外农业服务处(FAS)发布报告称，将阿根廷2022/2023年度大豆产量预估下调至2,390万吨。这一产量预估值为24年最低，单产预估也创下近50年最低水平。

3.海关总署：中国3月食用棕榈油进口量为39万吨，同比增加308.4%。中国1-3月食用棕榈油进口量总计为101万吨，同比攀升282.0%。

4.海关总署：3月中国食用油进口量为101万吨，较去年同期增加140.9%；1-3月中国食用油进口量为267万吨，同比增加93.0%。3月中国食用植物油进口量为86万吨，较去年同期增加179.6%;1-3月中国食用植物油进口量为224万吨，同比增加114.0%。

策略建议：

单边：短线观望，中长期逢高做空

沪铜

核心观点：国内经济指向复苏，铜价高位震荡

主要逻辑：

(1)供给：截至4月14日，冶炼厂粗炼费83.5美元/干吨，周环比涨1美元；精炼费8.35美分/磅，周环比涨0.1美分，指向铜矿供应偏松。国产粗铜加工费本周维持不变。据Mysteel，4.6~4.13当周国内电解铜产量23.20万吨，环比减少0.30万吨；本周冶炼企业检修少，对产量影响不大，其他冶炼企业正常高产。

(2)需求：据SMM，4月14日当周国内主要大中型铜杆企业开工率65.06%，周环比下降3.79个百分点，连续四周回落。截至4月18日，华南电解铜升水20元，日环比跌15元；华北铜现货贴水130元，日环比跌10元。下游补货积极性不高，整体交投一般。

(3)库存：截至4月18日，LME铜库存5.31万吨，日环比增0.13万吨。上期所仓单8.1万吨，日环比减0.09万吨。

(4)估值：截至4月18日，1#电解铜升水85元，日环比跌10元。洋山铜最高溢价35美元/吨，日环比持平。

综合分析：国内公布3月经济数据，一季度GDP录得4.5%，好于预期的4%，大方向上仍指向复苏。从分项数据来看，基建依旧发挥兜底作用，一季度的服务型消费回升明显，地产行业竣工端继续走强，复苏的宏观环境对铜铝价格仍有支撑。基本面方面，秘鲁前两月出口额同比下降10.3%，指向海外供应仍有扰动。铜价重心下移后市场仍然存在一定的畏高情绪，下游多以刚需逢低补货为主，现货升水小幅走低，整体交投一般，供需层面对铜价驱动有限，多跟随宏观预期波动。短期上方压力仍存，但下方亦有支撑，预计短期仍维持高位震荡格局。

市场研判：高位震荡；套利维持跨期正套思路。

沪铝

核心观点：竣工数据提振，铝价震荡偏强

主要逻辑：

(1)供给：ndustri Energi和FLT组织的员工将从4月17日开始在海德鲁卡姆伊铝冶炼厂和奥尔达尔铝冶炼厂继续进行罢工。卡姆伊铝冶炼厂原铝总产能27万吨，奥尔达尔铝冶炼厂共有两条电解铝生产线，原铝总产能20.4万吨。

(2)需求：4月14日当周，国内铝下游加工龙头企业开工率环比上涨0.1个百分点至65.3%，同比去年下滑2.5个百分点。周内仅铝线缆开工维持上行，电网施工逐步增加，行业提货量好转。其余板块周内开工率持平为主。

(3)库存：截至4月18日，LME铝库存57.31万吨，日环比增4.47万吨。上期所仓单18.5万吨，日环比减0.28万吨。社会库存93.5万吨，环比减3.1万吨。

(4)估值：截至4月18日，A00铝锭报升水10元/吨，日环比涨30元。电解铝估算成本17158元/吨，日环比跌5元；吨铝利润1701元，日环比涨115元。

综合分析：国内公布3月经济数据，一季度GDP录得4.5%，好于预期的4%，大方向上仍指向复苏。从分项数据来看，基建依旧发挥兜底作用，一季度的服务型消费回升明显，地产行业竣工端继续走强，利好铝材消费并驱动铝价冲击万九关口。基本面方面，供应端生产延续缓慢复产，云南地区电力仍是关注焦点；国内铝下游加工企业开工率延续回升，社会库存继续去化，基本面延续改善态势，对铝价仍有利多支撑，但铝价上行进一步带动吨铝利润走扩至2000元仍有一定难度，操作上建议回调做多思路为主。

市场研判：短期震荡偏强。

白糖

核心观点：糖价震荡加剧等待巴西生产数据

产业动态：

1、中国3月份食糖进口7万吨，同比减少5万吨；1-3月累计进口95万吨，同比增加1万吨；本榨季，累计进口272万吨，同比减少6万吨。

2、印度：截至18日，本榨季生产3110万吨糖，同比下滑5.4%。共开榨532家糖厂，已有400家停工。

3、危地马拉：截至4月12日，食糖产量为236万吨，同比下降2%。预计总产量为255万吨，同比下滑3.5%。

市场分析

原糖低开高走，07合约盘中一度跌至23.47美分，受5日均线支撑有效。尾盘随油价上涨，最终收于23.9美分涨11点。近期市场仍交易北半球减产和基金持仓多单的题材，并等待巴西开榨数据和生产进度公布。受油价和汇率扰动，糖价在05伦敦白糖交割后震荡加剧，关注24美分附近的争夺。郑糖夜盘小幅回调后再度强势收红，现货端库存薄弱，市场情绪普遍乐观，但盘面多头开始有所分歧，新老多头有部分交接迹象。宏观压力释放后，商品普遍上涨也为糖价维持强势创造了氛围。盘面关注6830能否站稳，以及今日提保对持仓影响。

操作策略

07合约日内参考区间6800-6850.

投资咨询资格证：金国强(Z0014754)吴晓杰(Z0014054)蒋维波(Z0014775)

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