环球简讯:机构：RU或延续震荡走势

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环球简讯:机构：RU或延续震荡走势

时间 :2023-04-20 10:10:11 来源 : 西南期货

4月以来，盘面延续偏弱震荡，虽然本周一迎来久违的中阳线，但我们认为短期上方空间仍然有限，更多或是产区干旱炒作以及短时的乐观预期，逻辑为近端基本面来看仍然偏弱对于后市需求回升预期支撑不足，所以不建议投资者追涨，我们的观点仍然延续季报的看法，09合约二季度天胶维持区间宽幅震荡的走势概率偏大，上有库存压力，但做空又在非标套利价差大幅收窄、海外经济金融风险计价以及国内复苏预期下赔率不高，后市主要关注国内终端消费恢复力度、重卡市场情况以及公路货物周转量。策略方面，低位11500点附近的多单建议继续上行则分批止盈，空仓则建议以观望为主短线操作为宜，中期建议09合约在11500点附近至12500点附近区间震荡操作为主。

产区放量延后，进口逐步进入淡季

短期国内主产区无明显降雨，目前海南产区仍处于开割初期，新胶出量有限，云南那白粉病现象严重，且伴有干旱迹象，整体胶水放量预计延后，由于目前RU仓单水平处于历年第二低的水平，所以5月交割前，市场或仍围绕供应延后炒作，不建议追涨，除非看到需求端积极的信号。

(相关资料图)

2023年一季度中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计205.9万吨，较2022年同期的186.1万吨增加10.6%。进口来看，今年一季度进口创了历年的新高，所以对于国内橡胶价格压力偏大，进入二季度进口淡季后，预计进口将有所放缓，一是目前需求整体偏弱，二是非标套利价差收窄至相对低位了，所以来自进口的供应压力逐步缓解，但拐点或较前期预期延后，中期关注青岛港口库存拐点。

数据来源：Wind

数据来源：同花顺

轮胎开工预期下滑，成品轮胎季节性累库

截至4月13日当周，中国半钢胎样本企业产能利用率为78.26%，环比-0.24%，同比+13.46%，中国全钢胎样本企业产能利用率为72.63%，环比-0.50%，同比+13.47%。截至4月13日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在33.77天，环比上周+1.72天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在34.88天，环比上周+1.57天。

数据来源：钢联数据

目前轮胎厂维持同比高开工状态，半钢出货一般，外贸走货为主；全钢出货相较更差，个别企业库存高位，从目前的成品轮胎库存累库速率以及绝对水平来看，后市轮胎厂仍有继续降低开工的可能性，特别是全钢胎，所以工厂或延续谨慎低价采购，控制原料库存周期，对于盘面向上驱动有限。

关注重卡销量回升持续性，货运仍待修复

根据中汽协数据，2023年3月份，重型卡车市场3月份销售11.54万辆，环比增长50%，同比增长50%，连续两个月实现环比、同比双正增长。是重卡市场时隔20个月重返月销10万辆水准，上一次重卡市场月销量超过10万辆已经是2021年6月份的事了。一季度来看，2023年1-3月我国重卡市场累计销售24.13万辆，同比增长4%，增长幅度不大，但是一个好的信号，4月仍处于重卡销售旺季，去年低基数下或仍然实现同比增长，但全年来看后市继续增长以及增长幅度目前仍需继续观察。

数据来源：第一商用车网

另外，从公路货运周转量来看，虽然2月同比处于绝对高位，但3月回落说明经济复苏基础不稳，持续性差，后市需继续关注政策端发力情况。

数据来源：wind

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